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ESG是什麼？拆解ESG概念的發展及影響力

8 分鐘閱讀

ESG中文名為「永續投資」，意思是「Environmental (環保)」、「Social (社會)」及「Governance (公司管治)」，在近年被越來越多機構納入經營原則和投資框架。到底ESG是什麼？ESG如何為企業及投資者創造價值？本文立即為你釐清ESG概念。

ESG是什麼？

近年來，ESG的概念大受投資者歡迎，甚至成為不少人人士挑選股票的重要指標。

ESG代表了一間企業在履行社會責任時，最應側重的三大方向，而三個英文字母分別是環境保護 (E，Environmental)、社會責任 (S，Social) 以及公司管治 (G，Governance) 的縮寫，是一種新型態評估企業的數據與指標。

許多企業或投資人會為一間公司評定ESG分數，從而評估一間企業是否能符合永續經營的相關要求 ¹：

	意思	例子
E	環境保護 (E，Environment)	溫室氣體排放、水及污水管理、生物多樣性等環境污染防治與控制
S	社會責任 (S，Social)	客戶福利、勞工關係、多樣化與共融等售產業影響之利害關係人等面向
G	公司治理 (G，Governance)	商業倫理、競爭行為、供應鏈管理等與公司穩定度及聲譽相關

從CSR到ESG：ESG概念的演變

2005年，ESG概念在《富而得報告》中首次被提及²，但原來其概念早有雛形。

早在1999年，聯合國祕書長首次倡議CSR概念³，適逢2008年金融風暴爆發，社會陷入前所未有的恐慌及混亂，企業社會責任更進一步成為熱門話題。根據世界企業永續發展協會，CSR意思是企業社會責任 (CSR，Corporate Social Responsibility)，代表一間企業貢獻經濟發展的同時，應該承諾遵守道德規範、改善員工及其家庭、當地整體社區、社會的生活品質⁴。

CSR和ESG最大的分別，就是CSR提出一個廣泛的概念，而ESG則是具體提出如何實踐CSR，並從環境、社會、企業治理三大層面著手督促一家企業循永續方向發展。

其實追溯到更久之前，市場上也曾出現過和ESG概念相似的「EHS」和「SRI」。

早在70年代，SRI (Social Responsible Investment，社會責任投資) 的概念悄然萌生。當時社會為了順應永續經濟發展需求，於是整合社會正義性、環境永續性、財務績效等多個方向，期望能將有關倡議應用到投資過程中，促進社會責任投資⁵。及後在80年代，美國的組織亦積極考慮如何控制或減少污染並同時發展經濟，並為了提高員工的勞動和安全標準，推出了代表環境 (Environmental)、健康 (Health) 和安全 (Safety) 的EHS概念⁶。

以下表格為大家總結了ESG相關概念自70年代以來的演變：

	源起	英文	中文
SRI	70年代	Social Responsible Investment	社會責任投資
EHS	80年代	Environmental, Health, Safety	環境、健康及安全
CSR	90年代	Corporate Social Responsibility	企業社會責任
ESG	00年代	Environmental, Social, Governance	永續投資

ESG概念如何創造價值？

在過去幾年，ESG概念的萌芽為各行各業帶來顯著改變，而且也影響了投資者對企業績效的判斷。

ESG對企業的價值

許多企業正在從以公益慈善為主的方式，轉向更全面、指標導向的ESG方式，讓永續發展能與業務成果更無縫結合。透過實行ESG概念，企業在永續發展上的投入能夠更具策略性，有助改善營運和財務的績效、風險狀況、人才吸引與留任、品牌價值等。

ESG對投資者的價值

企業之所以會踴躍實行ESG概念，其中一個原動力來自投資者的推動。隨著ESG日漸普及，投資者逐漸發現ESG評分較高的公司，往往能在財務上收獲更好而成績。加上ESG的基礎包括使用可觀數據和指標來衡量三大因素的表現，所以投資者能透過ESG框架，更準確地比較不同企業之間的ESG表現，並針對性地因應一系列產業相關問題作出風險管理。

什麼是ESG評分標準？

ESG評分標準的目的是為了客觀比較每間企業ESG的表現。

現時市場上最有信譽的ESG評分就是MSCI，MSCI會統一使用最優 (AAA) 到最差 (CCC) 合共7種等級，其中以AAA為最優，AA優於A，以此類推⁷。

以下是MSCI ESG評分對於全世界超過8,500家企業、超過68萬個固定收益和股票證券進行評分後，總結得出的7個等級^8:

分類	ESG評級	數值分數
Leader (領先)	AAA	8.571至10.000
Leader (領先)	AA	7.143至8.571
Average (平均)	A	5.714至7.143
	BBB	4.286至5.714
	BB	2.857至4.286
Laggard (落後)	B	1.429至2.857
Laggard (落後)	CCC	0.000至1.429

如果企業的ESG評分屬於「領先」，則代表公司在環境、社會、治理三個面向都處理很好；如果ESG評分介乎「平均」層級，則代表公司在ESG方面處理得一般；如果ESG分數為「落後」層級，就有可能代表公司對ESG的貢獻甚微，甚至毫無幫助。

ESG的機遇及風險

隨著ESG概念的盛行，各界都正積極推動企業朝著ESG可持續業務的發展方向邁進，為一眾持份者創造不少機遇：

更有效的風險管理

新冠疫情的襲來為全球市場帶來巨變，不少行業因而面臨前所未有的嚴峻挑戰。但有數據表明，在經濟蕭條的大環境下，實踐ESG的公司較其他公司擁有更穩健的財務表現⁹ 。由於ESG和主動性及風險管理掛夠，因此賦予企業更強的韌性，能夠在動蕩時期避免極端的價值貶值，對企業及投資者而言，都是非常令人鼓舞的優勢。

引入更多創新意念

永續發展無疑是社會大趨勢。不論是市場、政策還是社會系統，對符合ESG要素的產品及服務需求都會與日俱增。除了傳統的減廢、回收之外，不少企業也正嘗試將創新科技融入永續發展，例如是在不同營運點安裝實時監察裝置，追蹤不同部門的用電模式，並以此為依據制定一套更節能的能源守則，為企業創造新的價值。

漂綠風險

機遇永遠都伴隨著風險，所以投資ESG概念產品時，必須要倍加小心陷阱及風險。為減低「漂綠」風險，香港政府積極制定綠色金融相關標準，並與2022年6月發布《共通綠色分類目錄》(Common Ground Taxonomy，簡稱CGT)，協助界定對減緩氣候變化有重大貢獻的活動。¹⁰

友邦積極實踐ESG概念

友邦保險控股有限公司 (「友邦保險」；股份代號：1299) 在2021年12月7日發表新聞稿，表明作為泛亞地區最大的保險公司，友邦保險將致力為建設可持續發展的未來出貢獻。

友邦保險的投資策略融合環境、社會及管治三大願景，並承諾將不會對直接涉及煤炭開採或燃煤發電的企業進行任何新投資，藉著負責任的投資方法，友邦保險期望可以為所有持份者創造長期價值，帶來可持續的成果和卓越的財務回報。

友邦保險目前已分配到ESG債券的資本已達36億美元，而旗下直接管理的上市股票投資組合碳足跡亦已減少31.4%¹¹。

小總結

💡ESG即是「Environmental (環保)」、「Social (社會)」及「Governance (公司管治)」

💡CSR和ESG最大的分別，就是前者提出一個廣泛概念，後者具體提出如何實踐CSR

💡ESG能夠同時為企業及投資者帶來長期及具可持續性的回報

💡ESG機遇同時伴隨風險，投資者必須小心分辨真假ESG投資項目，慎防「漂綠」

💡ESG分數用以量化一間公司在環境、社會和管治三大範疇的表現，分數越高越好

💡友邦公司致力實踐ESG投資，目前已投放36億美元到相關債券

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^1.資料來源：香港金融發展局，《香港的「環境、社會及管治」(ESG) 策略》，2018

^2.資料來源：聯合國環境署，《A Legal Framework for the Integration of ESG Issues》，2005

^3.資料來源：聯合國，《The United Nations Global Compact》，1999

^4.資料來源：世界企業永續發展協會，《Reporting Matters 2000》，2000

^5.資料來源：Nature Public Health Emergency Collection，《 Socially responsible investing: from the ethical origins to the sustainable development framework of the European Union》，2021

^6.資料來源：國際金融公司，《Environmental, Health, and Safety Guidelines》，2007

^7.資料來源：MSCI，《ESG Indexes》，2022

^8.資料來源：MSCI，《ESG Ratings》，2022

^9.資料來源：摩根大通，《ESG outlook 2022: The future of ESG investing》，2022

^10.資料來源：香港政府新聞網，《香港可成為首屈一指綠色金融中心》，2022

^11.資料來源：友邦保險，《環境、社會及管治》，2022

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