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甚麼是ESG投資？解構ESG投資須知

閱讀時間為8分鐘

更新日期：2026年4月30日

作者：AIA 內容編輯團隊

ESG投資，又稱為環境、社會和管治投資，是一種不僅侷限於環境(Environmental)，而是廣泛涵蓋社會(Social)、管治(Governance)等多個重要方向的投資策略。隨著社會大眾越來越重視可持續發展，ESG主題亦因此帶來了不少投資機遇。在進行ESG投資之前，不妨先深入了解ESG投資是甚麼。本文為您整合有關ESG投資的須知。

ESG投資是甚麼？

顧名思義，ESG投資是指在制定投資策略的過程中，將ESG因素納入考慮之內。近年開始，ESG被廣泛應用於衡量企業經營績效的其中一個指標¹。

ESG的三大方向²：

環境 (Environmental)：

包括環境責任及氣候行動，例如是減少碳足跡、加強數碼化及自動化、確保所有新建建築或翻新建築獲得行業認可的綠色建築標準

社會 (Social)：

專注對社會產生更廣泛的積極影響，包括推動財務共融、擴大獲得優質健康護理渠道等等

管治 (Governance)：

包括人力資本及企業管治，例如多元化的董事會、貫徹道德決策文化、確保公平公正招聘流程等等

除上述三大指標外，企業如何對待相關的持份者，如投資者、員工、社會等，也是ESG的評比項目。有關更多ESG概念的解釋及背景，可以按此閱讀《ESG概念常見問題》。

ESG 投資 vs. 社會責任投資 (SRI)

雖然 ESG 投資源於早期的社會責任投資 (SRI) 等方法，但這兩種策略在目的和方法上均有所不同。

SRI 主要由道德或倫理原則驅動。它通常依賴「負面篩選」（Exclusionary Screening），意即投資者會刻意避開與其個人或社會價值觀相違背的公司或行業。典型的 SRI 考量因素包括人權、多樣化、環境保護及社會公平等議題，其核心目標是使投資項目與特定的信念保持一致。

ESG 投資則採取了不同的途徑。ESG 分析並非著重於道德判斷，而是評估環境、社會及管治因素，以衡量其財務相關性。這些非財務指標被用於識別可能影響公司表現的長遠風險、營運優勢及增長潛力。其目標是透過將 ESG 見解整合至基本面分析（Fundamental Analysis）中，以優化投資決策，而不僅僅是為了表達基於價值的偏好。

五大主要 ESG 投資策略

在構建考慮 ESG 投資因素的組合時，投資者可以採用多種分析方法:

1. 負面篩選

這涉及根據預設標準，將特定的公司或行業排除在基金或投資組合之外。例如，如果投資目標是減少氣候變化的影響，則可以選擇剔除所有化石燃料公司。

2. 正面篩選 (同業最佳篩選)

此策略會根據特定的 ESG 特徵，從定義的行業中挑選出一組表現最優秀的公司。例如，投資者可能會專門挑選 10 家碳足跡最低的服裝企業進行投資。

3. 投資組合比重調整

此策略涉及增加投資組合中 ESG 評級較高的投資比重（相對於非 ESG 投資），同時維持各個行業的權重，以匹配目標指數。這被視為一種相對低風險，但仍能優先達成 ESG 目標的策略。

4. ESG 整合策略

這是指將 ESG 考慮因素嵌入企業現有的投資流程中。它利用 ESG 數據來輔助投資決策，將具備強大重大性 ESG 表現的公司視為潛在投資機會，以提升投資組合的回報。實施此策略可能需要更新內部程序，以全面考慮 ESG 因素。

5. 可持續發展主題投資

在此策略下，投資者會識別特定的可持續發展議題（如再生能源、廢物管理或可持續醫療），並針對性地投資於直接解決這些問題的指數或公司。

如何評估企業實踐ESG的程度？

1. 企業報告

研讀企業報告是其中一個能夠掌握企業未來發展路向的途徑，但由於ESG投資這個主題尚未有一個統一的報告標準，所以目前企業透過報表披露的ESG相關資訊仍尚算有限，往往未能完全揭示企業的潛在風險。所以要選擇合適的ESG投資，不能單靠分析企業的年度報告。

2. 企業背景

在選擇ESG投資時，投資者必須小心留意該企業是否有「漂綠」的跡象。因為有些企業會為了騙取投資者信任，表面上偽裝積極保護環境，實際卻是企圖掩蓋對社會和環境的破壞，以此保全和擴大該企業的市場或影響力。

3. ESG評級

為了讓投資者能夠清楚掌握企業的ESG評級，ESG評級機構通常會透過「分數」來量化實踐ESG的程度。一般而言，企業愈深入實踐ESG，ESG分數就愈高。ESG評級機構主要會基於公司自願披露的數據來進行評分，而不同評級機構都會採用各自的衡量標準，所以有可能會出現同一家企業被不同的評級機構評為不同的ESG評級的情況。

較常見的ESG評級機構包括香港品質保證局³及明晟MSCI⁴。

香港證監會認可ESG基金

香港證監會上載了環境、社會及管治基金列表⁵，當中包括了有依據《致證監會認可單位信託及互惠基金的管理公司的通函 — 環境、社會及管治基金》將環境、社會及管治 (ESG) 因素納入為主要投資重點，並在投資目標或策略中反映ESG因素的證監會認可基金。

截至2025年3月31日，證監會認可的ESG基共有218隻，管理資產總值達10,830億元（1,392億美元）。

不過，獲證監會認可並不代表該產品適合任何特定投資者。換而言之，列表上的ESG基金未有獲得官方推介或認許，亦不構成其ESG特性或相關表現的保證。

友邦持續加強ESG投資的實踐

友邦保險的環境、社會及管治策略，是「用對的人，以對的方法，做對的事…成果將隨之而來」的營運理念衍生出來，並建基於五大層面：

健康和保健
可持續投資
可持續營運
員工及文化
有效的管治

自2017年起，友邦保險已被納入各種環境、社會及管治指數，包括但不限於：

富時社會責任指數系列 (FTSE4Good Index Series)
恆生可持續發展企業指數
MSCI全球低碳指數（MSCI Low Carbon All World Index）
Solactive L&G ESG APAC ex Japan NTR Index

友邦保險亦得到環境、社會及管治評級機構的認可，包括但不限於 CDP、Sustainalytics 和 MSCI 。未來，友邦保險會不斷完善重要性方針，在堅實的環境、社會及管治基礎上繼續努力，改善資源配置，加強制訂決策，從而更有準備地應付潛在的環境、社會及管治相關的新興風險。同時，亦能夠識別出機遇所在，讓團隊能帶來積極改變，實現目標。

ESG投資常見問題 FAQ

ESG 因素協助投資者識別可能影響企業長遠表現的關鍵非財務風險與機遇。諸如氣候風險、數據安全、勞工實踐及管治標準等議題，均會影響業務的可持續性及未來的價值創造。

投資者可透過企業報告、企業背景研究及第三方 ESG 評級來評估其表現。由於 ESG 報告標準仍在演變且尚未統一，投資者應考慮參考多個資訊來源以獲得全面視角。

ESG 評級是獨立機構利用其專屬衡量標準和數據源提供的評估。因此，同一家公司在不同機構可能會獲得不同的 ESG 分數。

小總結

💡ESG 投資有三大方向，分別是環境 (Environmental)、社會 (Social) 和公司治理 (Governance)

💡ESG 分析旨在發掘企業的價值，而社會責任投資（SRI）則通常根據道德價值進行「負面篩選」

💡截至 2025 年 4 月，共有 218 隻獲證監會（SFC）認可的 ESG 基金

💡投資ESG基金前，必須先瞭解清楚基金的投資策略、收費結構、相關風險、過往回報和流動性等

💡友邦為推動ESG不遺餘力，自2017年起便廣受各大環境、社會及管治評級機構認可

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